El dólar estadounidense se encuentra actualmente cerca de su máximo histórico frente al euro y la libra esterlina, ya que los inversores continúan vendiendo mientras el Gobierno informa sus números de PIB. Del mismo modo que los inversores en el mercado de valores de EE. UU. Estaban comprando con el optimismo de la primera ola de números del PIB publicada el 7 de octubre, no se han publicado otros datos posteriores para apuntalar el dólar. Aquí hay una mirada más cercana a lo que puede estar sucediendo detrás de escena para evitar la inevitable venta:

Los administradores de activos están reduciendo el flujo de caja. Un estudio reciente de la Fed de Nueva York descubrió que las salidas de los bancos nacionales fueron mayores en el tercer trimestre que en los dos trimestres anteriores combinados. Esto indica que los inversores están sacando dinero del sistema financiero estadounidense en lugar de encontrar formas de invertirlo dentro del sistema. Por lo tanto, mientras los inversores estaban comprando en el mercado de valores de EE. UU. Antes de la primera mitad de octubre, este es el momento en que los inversores se detienen, esperando que aparezcan los últimos resultados del PIB antes de hacer más movimientos.

Los administradores de activos continúan reduciendo los costos de producción. Si bien parece que los primeros signos de la fortaleza del USD no se están utilizando para apoyar al dólar tanto como lo fueron en el pasado, siguen siendo frecuentes en muchas empresas de gestión de activos. Muchos administradores de activos están reduciendo costos mientras intentan ser más eficientes con sus recursos, y esto es más evidente en la espiral deflacionaria del consumidor de EE. UU., Ya que los costos laborales más altos y los márgenes de ganancia más bajos contribuyen a la deflación y la disminución continua de las ganancias para las empresas que tienen ha estado operando en este entorno durante varios años.

El comercio de divisas toma decisiones para los inversores. Si bien la fortaleza del dólar puede ser uno de los factores que ha llevado a los inversores a comenzar a vender sus activos en los últimos tiempos, hay otros mercados donde la fortaleza del dólar puede ser un factor más importante. El corto plazo es una consideración importante, ya que la fortaleza del USD ha provocado una venta masiva en el Yen, y es el impulso detrás de una mayor demanda de oro y plata, así como de otras clases de activos, en varios países asiáticos y europeos.

Los administradores de activos extienden el crédito, incentivan las compras. Es probable que este punto del artículo sea controvertido para algunos, pero a medida que los administradores de activos jueguen cada vez más a largo plazo, continuarán haciendo lo que siempre han hecho: extender el crédito e inducir compras adicionales en sus carteras.

Los gestores de activos no toman una visión a largo plazo. Como verá en los próximos párrafos, tanto las tasas de interés para la vivienda como para cualquier otro activo, y el valor de esos activos se ven afectados por lo que sucede en el terreno, ya sea en los Estados Unidos, Europa o Asia. Pero lo que realmente impulsa a los administradores de activos es la visión a largo plazo: si la tendencia es fuerte o débil, cuándo y dónde está ocurriendo, y quiénes serán los ganadores y perdedores.

Asset Managers mira a corto plazo. Si bien existen varias razones para la “fortaleza del dólar”, el corto plazo solo representa una fracción de las inversiones que realizan los administradores de activos de cualquier empresa.

Precios de la vivienda: los precios de la vivienda pueden estar bajando y los pagos de la hipoteca pueden seguir aumentando, pero esto no ha impedido que los inversores inviertan en viviendas. Continúan avanzando en estos proyectos de compra de vivienda, utilizando el apalancamiento e invirtiendo en otras áreas donde las viviendas podrían desarrollarse más fácilmente.

Política monetaria: los responsables de la formulación de políticas han sacado a la economía de un precipicio con un déficit presupuestario creciente y una mayor deuda pública. A medida que las políticas fiscales y monetarias tanto de los EE. UU. Como de la Eurozona continúan desentrañándose, el valor de la moneda también ha disminuido en estos países, pero los inversores y los especuladores de divisas siguen enfrentando resistencia.

Las perspectivas de la economía futura son indiferentes: si bien los efectos a corto plazo del colapso de la vivienda han dejado de tener un efecto en el mercado de la vivienda, las perspectivas económicas futuras ya no son lo que fueron. Es por eso que la marea ha estado cambiando a favor de la fortaleza del USD, una vez más.

A pesar de las perspectivas, todavía hay mucha actividad de compra a fines de octubre y la mayor parte de noviembre, por lo que la fortaleza podría erosionarse aún más en algún momento, con cierta debilidad constante para estar seguro. continuar en 2020.